MSCI ถอยหนึ่งก้าว — เกม Bitcoin Treasury ยังไม่จบ
เมื่อคืน MSCI ตัดสินใจ ชะลอ แผนตัดบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็น Treasury ออกจากดัชนี
→ หุ้น Strategy (เดิม MicroStrategy) เด้งทันที
---
แก่นของเรื่อง
1) Bitcoin Treasury = “Equity Proxy” อย่างเป็นทางการมากขึ้น
MSCI ยอมรับโดยปริยายว่า บริษัทอย่าง Strategy ถูกตลาดใช้เป็น ตัวแทนถือ Bitcoin
→ ถ้าถูกถอดจากดัชนี = forced selling จากกองทุน passive
→ การ “พักแผน” = ลดแรงขายเชิงโครงสร้าง
2) คำถามใหญ่ยังไม่ถูกตอบ
MSCI มองบริษัทเหล่านี้คล้าย “กองทุนลงทุน”
แต่ฝั่งบริษัทโต้ว่า
> เราคือ Operating Company ที่ใช้ Bitcoin เป็น Treasury Strategy
นี่คือ การปะทะกันของ Accounting + Index Philosophy ไม่ใช่แค่เรื่องคริปโต
3) สิ่งที่ตลาดได้คือ ‘เวลา’
นักวิเคราะห์มองว่า MSCI จะ.....
👉 บริษัทที่อยู่ในดัชนีแล้ว “อาจได้อยู่ต่อ”
👉 แต่บริษัทใหม่ในอนาคต อาจโดนกติกาเข้มกว่าเดิม
ทำไมเรื่องนี้สำคัญกับ Bitcoin
Bitcoin กำลังขยับจากสินทรัพย์ → Balance Sheet Strategy
สิ่งที่เคยเป็น “edge case” กำลังกลายเป็น หมวดใหม่ของตลาดทุน
ตลาดไม่ได้ถามแล้วว่า Bitcoin คืออะไร
แต่ถามว่า จะจัดหมวดมันยังไงในระบบเดิม
และอย่าลืมว่า
Strategy คือบริษัทแรกที่เปิดเกมนี้ตั้งแต่ปี 2020
นำโดย Michael Saylor
> ถ้าระบบดัชนียังลังเล
แปลว่า Bitcoin ไม่ได้เล็กเกินไป
แต่ “ใหญ่เกินกว่ากติกาเดิมจะรองรับ”
ตลาดรอบนี้
Bitcoin ไม่ได้แค่ขึ้นเพราะ hype
แต่กำลัง บังคับให้ TradFi ต้องนิยามใหม่
และนี่คือเหตุผลที่ Bitcoin ไม่ได้แข่งกับหุ้นตัวไหน
แต่มันกำลังแข่งกับ โครงสร้างการเงินทั้งระบบ
Not Financial Advice 
