Michael Saylor, Bitcoin'i teminat olarak kullanıp Amerikan Doları (USD) bazlı düzenli nakit akışı sağlamayı hedefleyen bir çerçeve sundu. Bu çerçeve, tercihli pay yapıları üzerine inşa edilmiş durumda.
💰 TASARININ DETAYLARI
Saylor'ın sunduğu örnekler arasında şunlar yer alıyor:
- Dönüştürülebilir, yaklaşık yüzde 8 kuponlu ve hissedarlıkta yaklaşık yüzde 35 delta sunuyor.
- Uzun vadeli kıdemli, yüzde 10 kuponlu ve nominal değerin üzerinde işlem gördüğünde yaklaşık yüzde 9 efektif getiri sağlıyor.
- Uzun vadeli junior, kupon ödememe esnekliği sayesinde daha yüksek getiri aralığı sunuyor.
- Bir aylık, hazine bonosuna benzer yapıda, yaklaşık yüzde 10 hedefli ve 99-101 bandında fiyatlanıyor.
Saylor'a göre Bitcoin, “dijital altın” olduğu için “dijital kredi” araçları için doğal bir teminat. ABD'deki kısa vadeli Hazine/para piyasalarında yaklaşık 30 trilyon dolarlık bir pazar olduğunu belirtiyor. Ayrıca, aşırı teminatlandırma yaklaşımıyla fiyat oynaklığının sistematik olarak azaltılabileceğini vurguluyor. Bu yaklaşım, Bitcoin'in oynaklığına rağmen daha güvenli bir yatırım aracı yaratmayı amaçlıyor.
🎯 MODELİN ETKİLERİ
Bu model, emekliler veya kurumsal yatırımcılar gibi sabit getirili yatırım arayanlar için USD bazlı nakit akışı sağlama potansiyeli taşıyor. Aynı zamanda, ihraççıların Bitcoin başına hisse değerlerini orta ve uzun vadede artırmayı hedefliyor. Saylor, 10 yıllık bir dönemde yüzde 30'luk bir Bitcoin büyümesi ve benzer kaldıraç varsayımıyla, yaklaşık 3 kat BTC/hisse artışı bekliyor. Kısa vadeli teminatlı borçların refinansman ve temerrüt riskleri daha yüksekken, sürekli tercihli paylar vade ve kupon esnekliği sayesinde risk yönetiminde avantaj sağlayabilir.
KAYNAK:
