pesz

Interjú - @jack mallers a Twenty One Capital alapítója a Bitcoin ökoszisztémáról és az XXI New York-i Tőzsdei listázásáról — A Twenty One Bitcoin cég ma kezdte meg a kereskedést a New York-i Tőzsdén az XXI ticker alatt. Ez újabb fontos lépés a Bitcoin mainstream pénzügyek felé vezető útján. Itt van velünk a Twenty One társalapítója és vezérigazgatója, Jack Mallers. Jack, üdvözöllek a New York-i Tőzsdén. — Szia! Köszönöm a meghívást. Hogy vagy? — Jól, köszi. És a te napod hogy telt? — Remekül, köszönöm. Nagyon örülünk, hogy itt lehetünk. Valahogy úgy érzem, a Bitcoin végre megérkezett. Egy olyan alapító csapatnak, amelyik már több mint tíz éve benne van a Bitcoinban, ez igazán jó érzés. Hosszú út vezetett az apám pincéjétől a New York-i Tőzsdeig. — És biztos nagy élmény nyilvános cégként debütálni a New York-i Tőzsdén. — Naná. Pont ezt akarjuk felépíteni: megbízható nagyvállalati hitelességet startupos növekedési potenciállal. Mi szeretnénk a legjobb befektetési eszköz lenni a tőkepiacok számára, hogy bekapcsolódjanak a Bitcoin sztoriba. Ehhez nyilván kell a tőzsdei jelenlét is, és örülünk, hogy ma ez megvalósult. Régóta várjuk már, hogy végre pályára léphessünk – ma végre játszhatunk, és nagyon izgatottak vagyunk. — Rendben, akkor kezdjük az alapokkal: mi is az a Twenty One? — Egy Bitcoin cég. Ez a szlogenünk, egyszerű és elegáns, de közben elég egyedi is. A spektrum egyik végén ott vannak a Coinbase-ek, Robinhoodok, Krakenek – ezek nem Bitcoin cégek (nem bántani akarom őket), hanem kriptocégek, vagy spekulációs platformok, részvények, fogadások stb. A másik végén pedig ott a MicroStrategy, ami ugyan a Bitcoinra fókuszál, de nincs igazi Bitcoin-központú cash flow-ja, magas haszonkulcsú, gyorsan növekvő termékei, amelyek végigviszik a szektort a hagyományos pénzügyek átalakításán. Én és a társalapítóim több mint tíz éve vagyunk a Bitcoinban. Egyszer csak feltettük a kérdést: tényleg nincs senki, aki a kettő között lenne? Aki egyszerre halmozza a Bitcoint, amennyit csak bír (mert ez volt a legjobb dolog, amit valaha birtokolhattál), ÉS épít rá hasznos, pénzügyi szolgáltatásokat, magas hasznot hozó, gyorsan növekvő, profittermelő termékeket? Meglepődtünk: ilyen tiszta Bitcoin cég nincs a nyilvános piacokon. Vannak kriptocégek, fogadási platformok, tartalékkezelő vállalatok – mi egyik sem vagyunk. Mi egy Bitcoin cég vagyunk, és ez alapvetően megkülönböztet minket. — Hangsúlyoztad, hogy nem tartalékkezelő vállalat vagytok, hanem ahogy említetted, ti egy Bitcoin operatív cég vagytok. Tudsz beszélni arról, milyen termékeket és szolgáltatásokat terveztek bevezetni a Bitcoin támogatására? — Elsősorban pénzügyi szolgáltatóként érdemes ránk gondolni. A Coinbase vagy Robinhood-féle cégek a spekulációból élnek – ami teljesen rendben van. Amikor ekkora valuta leértékelődés, fiskális deficit és pénznyomtatás van, mindannyian spekulánsok vagyunk, akár tudjuk, akár nem. De az ő modelljükhöz rengeteg coin és token listázása tartozik, meg mindenféle hiperfinancializált piacok – ki nyeri a Super Bowlt satöbbi. Mi teljesen más úton járunk. Nálunk a pénzügyi szolgáltatás azt jelenti: ki épít hitel- és kölcsöntermékeket Bitcoinra? Ki csinál intézményi szintű brókerkedést és kereskedést Bitcoin-alapon? Hogyan tudják az emberek hétköznapi életüket finanszírozni egy olyan eszközosztályra építve, ami most 2 billió dolláros, de mi 200 billióra saccoljuk? Ez a mi fókuszunk. A hitelezési piacra például hamarosan belépünk. Ez gyökeresen különbözik attól, hogy az ügyfelet spekulációra ösztönözzük – mi arra bátorítjuk őket, hogy valóban használják a Bitcoint. Kezdetben főleg az intézményi szegmensben, hasznos szolgáltatásokkal. — Úgy érzem, már kitérünk rá, de a Twenty One küldetése a Bitcoin előmozdítása. Hogyan néz ki ez a gyakorlatban? — Azt gondoljuk, a Bitcoin a valaha kitalált legjobb eszköz az emberiség történetének előrelendítésére. Tudom, őrülten hangzik, de én mélyen hiszek benne. Figyu, a pénz az időnk és energiánk absztrakt formája. Elmész dolgozni, ingázol, áldozatokat hozol, megcsinálod, amit a főnököd mond, még ha nem is akarod. Cserébe kapsz pénzt, ugye? Azt pedig arra használod, hogy megőrizd a létrehozott értéket, aztán később élelemre, lakásra, nyaralásra, esküvőre, bármire költsd. Ez létfontosságú egy működő társadalomban. Mi úgy látjuk, hogy a pénz alapjaiban el van cseszve. A mi küldetésünk: ha megjavítjuk a pénzt, megjavítjuk a világot is. Szerintünk a világ legnehezebb problémáinak legalább a felét meg tudjuk vele oldani. A Bitcoin a legjobb eszköz ehhez a változáshoz. Mi kizárólag arra koncentrálunk, hogy növekedjen az elfogadása, a használata és a társadalomban betöltött szerepe. Úgy éreztük, ez hiányzik a piacról. Satoshi Nakamoto és a Bitcoin elindított egy teljesen új gondolatot: lehet jobb pénzünk, ami tényleg az embereket szolgálja. Nem láttunk sok céget, ami ezt a konkrét ötletet viszi előre Bitcoin-fókusszal, és közben lehetőséget ad a befektetőknek, hogy tiszta módon részt vegyenek benne – kripto-zaj, egyéb altcoinok vagy túlméretezett tőkeáttétel nélkül. — És miért pont a Bitcoin? — A Bitcoin pénz. Az Ethereum, a Dogecoin, a Solana, a Pinkcoin, a Jackcoin, a Lalacoin - ezek nem pénz. Ezek technológiák. Szerintem az Ethereum és a Solana inkább hasonló az Amazonhoz vagy a Teslához. Van DeFi, van NFT, vannak használati esetek, egyik gyorsabb, másik ez vagy az. A Bitcoin viszont egyszerűen azért versenyez, hogy hogyan tároljuk a vagyonunkat, az erőfeszítésünket, a munkánkat. Mi szerintünk ez egy 200–500 billió dolláros piac. Az emberiség elképesztő értéket teremtett produktív munkával, és kell egy módja ennek az értéknek a megőrzésére. A Bitcoin egyedülálló módon az amerikai dollárral, más fiat valutákkal és az arannyal versenyez – nem az Apple-lel vagy az Amazonnal. Hiába már most óriási, szerintünk még százszorosa lehet. Ezért vagyunk ilyen fókuszáltak: mi látjuk az erdőt a fák mögött. A többi kriptót érdekes, rövid távú tech-játéknak tartjuk, a Bitcoint viszont monumentális változásnak abban, ahogy az emberek koordinálják és cserélik az értéket. — Amikor leültünk, azt mondtad, bármit kérdezhetek. Mennyire fontos az átláthatóság a küldetésetekben? — Kulcsfontosságú. Figyu, szerintem a tőkepiacok hamarosan megismernek engem mint nyilvános cég vezetőjét – és látni fogják, hogy más vagyok. Fiatal vagyok, de közben merészek is, nem félünk, szenvedélyesek és rettentően meggyőződésesek vagyunk. Ennek része, hogy szinte túlzottan átláthatóak vagyunk, mert úgy látjuk, a világ éhezik az igazi őszinteségre és átláthatóságra. Senki nem akar még egy politikust. Senki nem akar még egy öltönyös vállalatvezetőt barna cipőben, aki azt mondja, amit mindenki hallani akar. Az emberek átláthatóságot, hitelességet, kapcsolódást, változást és valódit akarnak. Mi részben ezt hozzuk. A Bitcoin lehetővé teszi, hogy olyan pénzügyi termékeket és üzletet építsünk, ami jóval átláthatóbb, mint bármi, amit a hagyományos piacok valaha láttak. Mi ebbe az irányba megyünk teljes gőzzel, mert hisszük, hogy a világ tényleg ki van éhezve arra, amit a Bitcoin képvisel. Bitcoin cégként kötelességünknek érezzük, hogy ezeket az értékeket maximálisan képviseljük és odaadjuk a világnak. — A Bitcoin mindenkinek való? — Abszolút, a Bitcoin mindenkinek való. Remélhetőleg a Twenty One éppen ezt fogja bizonyítani, hogy bárki, aki használni akarja, hatalmas értéket találhat a Bitcoinban. — Ki az ideális befektetőtök? — Mi szeretnénk a legjobb eszköz lenni ahhoz, hogy valaki részt vegyen a Bitcoin sztoriban. Ismét: ez a kombináció – megbízható nagyvállalati hitelesség startupos növekedési potenciállal. Nyilvános cég vagyunk, mögöttünk olyan nevek állnak, mint a SoftBank és a Tether – hatalmas tőke, tapasztalat, kivitelezési erő. Nem csak arról van szó, hogy „vegyek Bitcoint magam, vagy adjam a pénzem a Twenty One-nak, hogy ők vegyenek?”. Mi termékeket építünk, cash flow-t generálunk. Tehát aki egy üzletbe fektetve akar részesülni a Bitcoin jövőjéből és abból, amit a világért tehet – annak mi szeretnénk a választása lenni. — Az elmúlt években egyre nagyobb mainstream elfogadást látunk a Bitcoin körül. Mit gondolsz a hagyományos pénzügyek és a Bitcoin találkozásáról? — Sok szempontból a Bitcoin már megérkezett. Itt ülünk a New York-i Tőzsdén. A Cantor volt a banki partnerünk. Láttuk, hogy a JP Morgan Chase is indít termékeket. A történet lényege: a Bitcoint nem ilyen szobákba, nem ilyen médiamegjelenésekre, nem ilyen ceremóniákra tervezték. Mégis itt van. Hiába próbálták útját állni, hazudozni róla, betiltani, elpusztítani – túlélte. Azért, mert működik. Azért, mert értékes. Kiállta az idő próbáját. A világ most már látja: ez egy közszolgáltatás mindenki számára. Larry Fink a BlackRocknál éppúgy részesülhet belőle, mint az unokatestvérem. Mindannyiunkat ugyanarra a pályára állít. Az emberek kezdik értékelni ezt. Nem kell tőle félni. A bankrendszert talán váratlanul érte, hogy létezhet monetáris rendszer az ő engedélyük nélkül – de ezen már túl vagyunk. Elfogadtuk közjónak, és kiállta a próbát. Új fejezet ez egy alapvető pillanatban: jó dolog, semleges dolog, közszolgáltatás. Örülök neki – az apám pincéjétől a New York-i Tőzsdeig jutottunk –, és nagyon büszke vagyok a közösségre. — Ha valaki többet akar megtudni a Bitcoinról, esetleg befektetni, mi a legjobb út az önképzéshez? — Rengeteg jó könyv van – például A Bitcoin Standard fenomenális. De az üzenetem mindenkihez: végezz saját kutatást és légy kíváncsi! A bőség korában élünk, ami baromi klassz dolog. Micsoda áldás most élni és részt venni az emberi történetben a Bitcoinon és az AI-n keresztül! Ha tanulni akarsz a Bitcoinról, csak előveszed a telefont – ami tulajdonképpen egy zsebben hordott szuperszámítógép –, felteszel neki bármit, és már válaszol is. Legyél kíváncsi, kutass saját magad, kérdőjelezd meg a status quót. Minden nagy, diszruptív ötletet egykor ignoráltak éppen azok, akiktől azt hitted, hogy nekik van igazuk. Arra bátorítok mindenkit, hogy tegyen fel kérdéseket. A Bitcoin legalább oktatási eszköz is: arra kényszerít, hogy végiggondold, mi is valójában a pénz és mik a piacok. Az információ mindenütt ott van körülötted. De ha könyvet akarsz, akkor A Bitcoin Standardot ajánlom. — Rendben. Jack Mallers, a Twenty One társalapítója és vezérigazgatója – még egyszer gratulálunk, és köszönjük, hogy itt voltál velünk a New York-i Tőzsdén! — Köszönöm a meghívást, srácok!

Jack Mallers e heti podcastját az Egyesült Államok 2025 novemberében publikált Nemzeti Biztonsági Stratégiájával kezdi, amely rendkívüli beismeréseket tartalmaz. A dokumentum a hidegháború vége utáni amerikai külpolitikát kritizálja. A stratégiai dokumentum így fogalmaz: "A hidegháború vége után az amerikai külpolitikai elit meggyőzte magát arról, hogy a teljes világ folyamatos amerikai dominanciája országunk legjobb érdekét szolgálja. Elitjeink azonban súlyosan rosszul számoltak. Túlbecsülték Amerika hajlandóságát arra, hogy olyan globális terheket viseljen, amelyekkel az amerikai nép nem látott kapcsolatot a nemzeti érdekekkel." Jack szerint ez beismerése annak, hogy az elitek évtizedeken keresztül hibáztak, kizsákmányolták az embereket, a jövőt és a következő generációkat. Ez nem csupán a demokraták vagy Biden adminisztrációjának beismerése - ez az évtizedeken át tartó elituralom hibája, amely a háborút, a költekezést és az eladósodást helyezte előtérbe. A dokumentum így folytatja: "Óriási mértékben félrevezetett és destruktív fogadásokat tettek a globalizmusra és az úgynevezett szabadkereskedelemre, amely kiüresítette azt a középosztályt és az ipari bázist, amelyen az amerikai gazdasági és katonai fölény alapult." Jack elmagyarázza, hogy a pénznyomtatás hogyan üresíti ki a középosztályt. Amikor pénzt nyomtatnak, a valutát birtoklóktól lopnak a hígítás révén - több dollárt hoznak létre, ezzel felhígítva a dollártulajdonosok vagyonát. A pénznyomtatás elkerülhetetlenül növeli a befektetési eszközök árát. Így az eszköztulajdonosok folyamatosan gazdagabbak lesznek anélkül, hogy időt és energiát kellene befektetniük, miközben azok, akiknek még nincs házuk, Bitcoinjuk vagy részvényportfóliójuk, folyamatosan szegényebbek lesznek. Jack egy háromszintes épület hasonlatával érzékelteti: a földszinten van a hall, a harmadik emeleten a penthouse. Ha megszüntetjük a második emeletet (a középosztályt), az első emeletről nem lehet feljutni a penthouse-ba, és a penthouse-ból sem lehet visszajutni a hallba. A középosztály teszi lehetővé, hogy a társadalom működjön, ez teremti meg az innovációt, és itt pusztulnak el azok a kiváltságos elitek, akik már nem termelnek értéket a társadalomnak. Az Egyesült Államok három választási lehetősége Jack szerint az USA-nak három lehetősége van, és mindhárom forgatókönyvben a dollár veszít: 1. A kötvénypiac feláldozása (megszorítás) Ez azt jelenti, hogy a kötvénypiac összeomlik, majd az amerikai kormány is, mert hitelezőkre van szüksége, mivel nem nyereséges. Ez egy természetes reset lenne - hasonlóan a nagy gazdasági világválsághoz. Az előnye, hogy utána az amerikai történelem néhány legnagyszerűbb éve következett, mert szilárd alapokra, alapelvekre és szabad piacokra épült minden. 2. A valuta feláldozása (infláció) Egyszerűen szólva ez infláció. A valuta feláldozása azt jelenti, hogy a valutáért nem lehet annyi dolgot vásárolni, mint korábban. Kevesebb élelem, kevesebb lakhatás, kevesebb szabadság, kevesebb gyermek, alacsonyabb várható élettartam. Mindenből kevesebb. Az életminőség romlik. 3. Hagyni, hogy Kína vegye át a hatalmat Ebben az esetben próbálsz ragaszkodni a kötvénypiachoz és a valutához, ameddig csak lehet, de országként viccé válsz. Nem tudsz saját dolgokat előállítani, nem hozhatod meg saját döntéseidet, nem védheted meg magadat vagy szövetségeseidet. Kína folytatja dominanciáját. Ez vonatkozik a mesterséges intelligenciára is - ebben az esetben Kína lesz a világ gyára, katonai hatalma és AI vezető ereje. Az adósság és a GDP viszonya Jack - Luke Gromen elemzésére hivatkozva - bemutatja, hogy az államadósság a GDP százalékában mért mutatója hogyan alakult az évtizedek során. A II. világháború alatt ez az arány 120%-ra emelkedett, majd 1950-ig jelentősen csökkent. Ezt hogyan érték el? A Fed mérlegfőösszege ebben az időszakban tízszeresére nőtt, hatalmas pénznyomtatás történt, és rendkívüli infláció volt. Most ismét 120%-on állunk, ami világháborús szinteket jelent. Jack szerint az USA most beismerte, hogy hibázott, de még nem kezdte el orvosolni a problémát. Az adósság még mindig 120%-on áll. Kína dominanciája Jack bemutat egy példát a kínai termelési kapacitásra: egy népszerű technológiai youtuber értékel egy kínai elektromos autót, amely szerinte jelentősen jobb és olcsóbb a nyugati versenytársainál - körülbelül 40 000 dollárért. Kína helyben állítja elő az összes alkatrészt, nem kell importálnia azokat. Olcsó munkaerővel rendelkezik. Kína produktív és termel. Persze egy fontos kikötéssel: ezt a növekedési szintet egy igen gyenge valutával támogatják, ami rendkívül olcsóvá teszi a munkaerőt. Jack szerint a Nyugat versus Kelet (valójában USA versus Kína) csata az internet versus Kína csatájává fog alakulni. A jövő csatája az olyan dolgok, mint az internet, a Bitcoin és a mesterséges intelligencia versus a Kínai Kommunista Párt között fog zajlani. Te melyik oldalt választanád? Amelyiknek van szólásszabadsága, tulajdonjogai, szabad piacai és átláthatósága, vagy annak, amelyet egy autoritárius állam irányít? Kína olcsóbban és jobban termel, mint a Nyugat. A kínai folyószámla-többlet a globális GDP százalékában mért előrejelzések szerint megduplázódik a 2008-as pénzügyi válság során elért korábbi csúcshoz képest. Kína exportvolumene exponenciálisan nő, miközben az importja csökken - önellátóak, ők a világ gyára. A Fed "technikai vásárlása" Jack elmagyarázza, hogy a Fed elkezdte a "tartalék-kezelési vásárlási műveleteket" (Reserve Management Purchases), ami havonta 40 milliárd dollár értékű kincstárjegy vásárlását jelenti. Ez december 12-én kezdődött. A Fed azt állítja, hogy ez nem mennyiségi lazítás (Quantitative Easing, QE), mert csak rövid lejáratú értékpapírokat vásárolnak, nem hosszú távúakat. Jack szerint azonban ez teljesen egyértelműen mennyiségi lazítás, mert az eredménye az, hogy pénzt nyomtatnak az amerikai kormány finanszírozására. Jack szerint a Fed azért nem nevezheti mennyiségi lazításnak, mert már mindenki tudja, mi az a QE. Új neveket és módszereket kell kitalálniuk, amelyeket az emberek lehetőleg nem ismernek fel QE-ként, különben a közvélemény rájönne, hogy valójában épp a vásárlóerejüktől fosztják meg őket. Trump és a kamatok Jack bemutatja Trump kijelentéseit a kamatokról. Az amerikai kormány havonta 88 milliárd dollárt költ kamatfizetésre. Szorozd meg ezt tizenkettővel - ez több mint ezer milliárd dollár kamatköltség évente. A magas kamatok most hivatalosan nem csupán republikánus versus demokrata, vagy Trump versus valaki más ügye. Egzisztenciális fenyegetést jelentenek az Egyesült Államok számára. Az USA nem engedheti meg magának ezt - ez le fogja rombolni a birodalmat. Trump egy interjúban így nyilatkozott: "Vissza fogunk térni a régi időkhöz. Amikor nagyszerű eredményeket jelentünk be, az nem azt jelenti, hogy emelni fogjuk a kamatokat és megpróbáljuk elfojtani a növekedést. Azt jelenti, hogy a 4%-os vagy 3%-os GDP helyett - amit olyan csodálatosnak tartottam - miért ne lehetne 20 vagy 25%? Nem tudom, miért ne lehetne." Háborús gazdaságpolitika Jack - Luke Gromen elemzésére hivatkozva - elmagyarázza, hogy a 20-25%-os GDP növekedés, amit Trump említett, gyakorlatilag lehetetlen egy 28 ezer milliárd dolláros gazdaság esetében. Tehát valami másról kell beszélnie: háborús gazdaságpolitikáról, háborús finanszírozásról, háborús költekezésről. A II. világháború során a GDP 27%-át költötték deficit formájában, ami ma 8,5 ezer milliárd dolláros éves deficitet jelentene. Az USA-nak a jelenlegi 2 ezer milliárd dolláros deficitről 8,5 ezer milliárd dolláros deficitre kellene váltania évente. A legutóbbi alkalommal, amikor ezt a háborús gazdaságpolitikát alkalmazták, a Fed mérlegfőösszege három év alatt tízszeresére nőtt. A kérdés az, hogy az amerikai kormány erre készül-e? A Fed mérlegfőösszege a mai 6 ezer milliárdról 60 ezer milliárdra nő Trump mandátumának végére? Strike frissítések Jack néhány frissítést ad a Strike-ról, az általa vezetett Bitcoin vállalatról: - Hitelkonszolidáció: Most már egy kattintással összevonhatod a hiteleidet - A hiteleket a futamidő vége előtt is lezárhatod külön költség nélkül - Európában a minimum 100 000 euróról 10 000 euróra csökkent - Globális ügyfelek ACH és Fedwire átutalásokat fogadhatnak bármely amerikai bankszámlától - Új blogbejegyzés a Smart Order Routing-ról, amely elmagyarázza, hogyan biztosítják a legjobb árakat Kaliforniában a hitelek holnaptól elérhetők lesznek, New Yorkban pedig még az év vége előtt. Összegzés Jack hangsúlyozza, hogy nem aggódik a rövid távú árfolyamesés miatt. Nem hiszi, hogy kétéves medvepiac következik. A mennyiségi szigorítás (QT) véget ért, a mennyiségi lazítás (QE) technikailag elkezdődött. Trump új Fed-elnöke májusban lép hivatalba. Trump 20-25%-os GDP növekedésről beszél, és arról, hogy a kamatoknak csökkennie kell. Jack filozófiája egyszerű: többet keres, mint amennyit költ, a megtakarítását Bitcoinban tartja hardver tárcán, és éli az életét - szereti az embereket, szívességeket tesz, mosolyog, edz és építi a jövőt. Nem akar egy túlzottan pénzügyiesített világban élni, ahol mindenkinek a munkája mellett professzionális kereskedőnek is kell lennie. A lényeg: a fiat valutarendszer korszaka a végéhez közeledik. A világ nem alapulhat államadósságon. A papírpénz nyomtatása nem helyettesítheti a piacon az időt és az energiát. Bármelyik utat is választják, a Bitcoin győzni fog. https://www.youtube.com/live/iHiVFJEKKuc

A világ elnyomó kormányai egyre gyakrabban használják a pénzt fegyverként, hogy megbénítsák a szabadságért küzdő aktivistákat. Egy bankszámla zárolásával vagy megfigyelésével könnyedén ellehetetleníthetik a demokratikus mozgalmakat. Ezért fordulnak az emberi jogi szervezetek világszerte a Bitcoinhoz. A Bitcoin az a digitális valuta, amely cenzúraálló és anonim tranzakciókat tesz lehetővé. Bitcoinnal adományokat fogadhatnak, fizetéseket teljesíthetnek, és úgy is képesek fenntartani működésüket, hogy közben a diktátorok megpróbálják megakadályozni őket. Az alábbi cikk Alex Gladstein, @gladstein „Why Bitcoin Is Freedom Money” című esszéjének magyar fordítása, amely a Journal of Democracy hasábjain jelent meg 2025. október 4-én. Egy komoly, kb. 17 perces olvasmány, kellő fókuszáltság mellett nagyon hasznos információkat közvetít. https://bitcoinmentor.hu/miert-szabadsagpenz-a-bitcoin/

Mi történik, ha egyetlen hét alatt két óriásbank omlik össze? Mi történik, ha 700 milliárd dollárt nyomtat egy központi bank? És mi történik, ha közben megszületik valami, amit senki sem tud kontrollálni, és amit senki sem tud nyomtatni? 2008-ban mindhárom kérdésre született válasz. Parker A. Lewis „Fokozatosan, aztán hirtelen” (Gradually, Then Suddenly) című könyvének bevezetője alapján készült cikkünk bemutatja, hogyan jött rá a szerző, hogy a Bitcoin nem pusztán technológia, hanem pénz – sőt, jobb pénz, mint bármelyik másik. https://bitcoinmentor.hu/fokozatosan-aztan-hirtelen/

A BITCOIN EGY OLYAN RENDSZERBEN, AMELYNEK MÁR NINCS MÁS VÁLASZTÁSA Jack Mallers ezen a héten New York Cityből, a New York-i tőzsde közeléből tartott podcast közvetítést, mindössze egy nappal azelőtt, hogy új cége, a Twenty One Capital részvényeit bevezették a tőzsdére XXI jelöléssel. Jack hangsúlyozta, hogy elemzése globális perspektívából közelíti meg a helyzetet, hiszen a Bitcoin globális pénz, és a probléma minden központi bankot és kormányt érint világszerte, nemcsak az Egyesült Államokat. ADÓSSÁGCSAPDA: INFLÁCIÓ VAGY FIZETÉSKÉPTELENSÉG AZ ADÓSSÁG-GDP MUTATÓ JELENTŐSÉGE Jack központi tézise szerint az Egyesült Államoknak és minden kormánynak illetve jegybanknak csillagászati mennyiségű pénzt kell nyomtatnia ahhoz, hogy a rendszer működőképes maradjon. Az adósság-GDP arány globálisan meghaladja a 300%-ot, az Egyesült Államokban pedig a 100%-ot. Ez a mutató megmutatja, hogy mennyi adósságot halmoztak fel a jövőből kölcsönzött növekedéshez képest. Ahogy Jack magyarázta: a kormányok hitelfelvétele gyakorlatilag az emberiség eddigi legközelebbi találkozása az időutazással. Amikor egy kormány olyan valutában vesz fel hitelt, amit saját maga képes nyomtatni, akkor a jövőnkbe nyúl – a jövőbeli önmagunkhoz, gyermekeinkhez és unokáinkhoz. A KÖLCSÖNZÉS LOGIKÁJA ÉS KUDARCA A kölcsönzés akkor működik, ha az így szerzett pénzt produktívan használják fel: ha 100 dollárt veszek fel, vásárolok belőle limonádé-készítő szettet, majd eladok 100 limonádét 2 dollárért, akkor 200 dollárt keresek, kifizetem a hitelt, és 100 dollár profitom marad. A jelenlegi globális 300%-os és amerikai 100%-os adósság-GDP arány azonban azt mutatja, hogy a kormányok hihetetlen mennyiségű pénzt költöttek el a jövőből – háborúkra, politikai viszályokra, nem produktív dolgokra – és nincs mit felmutatniuk. Nincs elegendő növekedés a hitel visszafizetéshez. AZ ÁLLAMI KÖLTSÉGVETÉS VALÓSÁGA Jack részletesen bemutatta az amerikai költségvetési kiadásokat: * A legnagyobb tétel: egészségügy és szociális szolgáltatások * A második legnagyobb: társadalombiztosítás * A harmadik legnagyobb: pénzügyminisztériumi kiadások (kamatköltségek) A harmadik pont a legaggasztóbb: a 38 ezer milliárd dolláros államadósság után fizetendő kamatok gyorsan válnak a legnagyobb költséggé. Ez az adósság nemcsak a banki betétesektől származik, akik tudtukon kívül hitelezői az államnak, hanem fedezeti alapoktól, Kínától, Japántól és más kereskedelmi partnerektől is. A KILÁTÁSTALAN VÁLASZTÁS HA A HOZAMOK EMELKEDNEK Ha a kötvényhozamok (a kölcsönzés költsége) emelkednek, a kormány csődbe megy. Egyszerűen nem tudja megfizetni a kamatterheket. A jelenlegi kamatszintekkel és 38 ezer milliárd dollár adóssággal már most is hatalmas terhet jelent a költségvetésnek. HA A HOZAMOK CSÖKKENNEK Ha a hozamok csökkennek, az infláció felgyorsul. Ez a hintapolitika végzetes következményekkel jár: ha hagyják az inflációt emelkedni, később le kell törniük, és amikor letörik, a gazdaság a másik irányba mozdul el. A HOZAMGÖRBE-KONTROLL MINT EGYETLEN KIÚT Jack meggyőződése szerint az egyetlen megoldás a „yield curve control" (YCC) – hozamgörbe-kontroll –, ami gyakorlatilag csődvédelem. A Fed korlátlan mennyiségű pénzt nyomtat kötvényvásárlásra, hogy alacsonyan tartsa a kölcsönzés költségét. Más szóval: a Fed korlátlan pénzt nyomtat, hogy kölcsönadja azt az amerikai kormánynak. A választás egyértelmű: a kormány a saját fizetőképességét választja az infláció árán. Ennek árát azok a dolgozó emberek fizetik meg, akik hónapról hónapra élnek, és nem tudnak befektetési eszközöket vagy Bitcoint vásárolni, mert nincs megtakarításuk. AZ INFLÁCIÓ VISSZATÉRÉSÉNEK JELEI A NYERSANYAGÁRAK VEZETNEK Jack egy fontos grafikont mutatott be: az amerikai nyersanyag ETF-ek és az arany ára általában megelőzi a fogyasztói árindexet (CPI). A nyersanyagok árfolyama emelkedik először, mert a túlzott kereslet elsőként a fizikai, nem gyártható erőforrásokban jelenik meg. A jelenlegi adatok szerint masszív emelkedés látható a nyersanyagárakban, ami azt jelenti, hogy egy-két negyedév múlva hatalmas infláció tér vissza Amerikába. A MARHAHÚS-KRÍZIS Lyn Alden megfigyelése szerint a minőségi marhahús ára úgy néz ki, mint egy mémcoin grafikonja. Jack ezt felhasználta arra, hogy rávilágítson: az egészséges táplálkozás egyre kevésbé megfizethetővé válik. Az emberek egyre betegebbek, mert nem engedhetik meg maguknak az organikus, minőségi alapanyagokat. Az egyetlen dolog, ami lépést tud tartani a pénznyomtatás ütemével, az az ipari hulladékból készült, gyári „élelmiszer". ÉPÍTŐIPAR ÉS ADATKÖZPONTOK Az adatközpontok építése igazi aranybánya a kivitelezők számára. Az építőipari dolgozók órabére drámaian emelkedik, ami szintén az infláció visszatérését jelzi. A MEGOLDHATATLAN EGYENLET HA A FED SZIGORÍT Ha a Federal Reserve megpróbálja megfékezni az inflációt kamatemeléssel: * A hitelezés drágább lesz * Az AI és technológiai beruházások lelassulnak * Elbocsátások következnek be * Az adóbevételek csökkennek * A deficit szélesedik * A kormánynak még több adósságot kell felvennie * A hozamok még jobban emelkednek * A kereslet összeomláshoz vezet HA A FED LAZÍT Ha a Fed nullához közeli kamatszinteket próbál fenntartani (amit jelenleg látunk): * A piacok inflációt várnak * A befektetők magasabb hozamot követelnek kompenzációként * A hosszú lejáratú államkötvények értéktelenné válnak * Külföldi vásárlók távoznak * A dollár gyengül * Az inflációs várakozások szárnyalnak * A bankok fizetésképtelenné válnak (ahogy 2023-ban is láthattuk) A JAPÁN PÉLDA Jack bemutatta Japán kétéves államkötvényének hozamát, amely 2008 óta a legmagasabb szintre emelkedett. Luke Gromen elemzése szerint a kötvénypiac üzenete egyértelmű: „Semmi esetre sem fogjuk finanszírozni az amerikai ipari bázis és elektromos hálózat újjáépítését." A kötvénypiac szereplői még nem értik, hogy befektetéseik reálértéken veszítenek majd, függetlenül attól, hogy ki nyer a nagyhatalmak közötti versenyben. JACK VÁRAKOZÁSAI Jack elmondta, hogy nem tudja pontosan, mikor kezdődik a mennyiségi lazítás (QE, azaz pénznyomtatás), vagy mikor emelkedik a Bitcoin árfolyama. De azt tudja: az egyetlen kiút az amerikai kormány számára a fizetőképesség megőrzése, még ha ez az infláció árán is történik. A Bitcoin a legszűkösebb eszköz, ezért a Bitcoin árfolyama fog emelkedni a legnagyobb mértékben. A Bitcoin árfolyama akkor emelkedik majd, amikor a kormánynak választania kell a saját fizetőképessége és minden más között. Jack várakozása szerint 2026 első felében olyan szintú pénznyomtatás következik, mint a COVID idején, vagy még annál is több. Ezt a kényszerhelyzet diktálja: matematikailag ennyi pénzre van szükség ahhoz, hogy valaki hajlandó legyen 0% kamatra kölcsönadni az amerikai kormánynak – és senki a világon nem tenné ezt józan ésszel. A BITCOIN TELJESÍTMÉNYE A QT IDEJÉN Jack bemutatta, hogy a 2024 december 1-jéig tartó mennyiségi szigorítás (QT) a leghosszabb és legagresszívabb volt, amit valaha tapasztaltunk. És mégis, a Bitcoin árfolyama 16 000 dollárról 90 000 dollárra emelkedett ebben az időszakban. Ez azért volt lehetséges, mert „fiskális dominanciában" élünk – a likviditás a pénzügyminisztériumtól, Janet Yellentől és Scott Bessenttől származik, nem pedig a központi banktól. Ha nem így lenne, a Bitcoin még mindig 16 000 dolláron állna. Most viszont december elsejével véget ért a QT. Kamatvágások következnek. A QE (mennyiségi lazítás, azaz pénznyomtatás) közeleg. Jack soha nem volt annyira optimista a Bitcoin jövőjét illetően, mint most. AZ AI PARADOXON A NÖVEKEDÉS ÉS DEFLÁCIÓ DILEMMÁJA Az AI egyszerre áldás és átok a rendszer számára. Áldás, mert növekedést hozhat, amire a kormánynak olyan kétségbeesetten szüksége van az adósság visszafizetéséhez. Átok, mert egy inflációs rendszer nem képes feldolgozni a deflációt. TÖMEGES MUNKANÉLKÜLISÉG Jack számos aggasztó statisztikát mutatott be: * A felsőfokú végzettségűeknek ma ugyanakkora az esélyük állást találni, mint a középiskolai végzettségűeknek. * A felsőfokú tanulmányok finanszírozására költött több százezer dollár már nem térül meg. * Az elbocsátások 2025-ben elérik a 2008-as pénzügyi válság szintjét. * Több mint egymillió embert bocsátottak el, pedig állítólag nincs válság, nincs háború és nincs világjárvány. AZ ADÓBEVÉTELEK VÁLSÁGA Az AI az egyik legnagyobb amerikai bevételi forrást, a fehérgalléros munkavállalók adóját eliminálja. Ezek az emberek jelzáloghitellel, autóhitelekkel, hitelkártyaadóssággal rendelkeznek. Az AI viszont nem fizet adót az amerikai kormánynak. Az építőipari munkások, akik az AI adatközpontokat építik, jobb esélyekkel rendelkeznek, mint a mérnökök, akik programozást vagy számvitelt tanultak. A BITCOIN ÉS AZ AI KETTŐSE Jack filozófiája szerint a Bitcoin és az AI együtt művészeti reneszánszt hozhat. Ha olyan pénzünk van, ami tiszteletben tartja az időnket és energiánkat, és képesek vagyunk takarékoskodni és priorizálni a jövőnket, akkor nem kell hörcsögként futkároznunk a kerékben, folyamatosan próbálva fedezni a következő havi kiadásokat. Ha az AI elvégzi a számviteli, jogi és más monoton munkákat, akkor az emberek majd művészettel, kreatív tevékenységekkel foglalkozhatnak – olyan dolgokkal, amire egyedül az ember képes. A STRIKE FEJLESZTÉSEI Jack büszkén jelentett be számos fontos fejlesztést a Strike platformon: * Rhode Island és Oklahoma állam lakói is igénybe vehetik a Bitcoin fedezetű hiteleket, már 10 000 dolláros minimummal. * Európában a minimum 100 000 euróról 10 000 euróra csökkent. * Bevezették a hitelkonszolidációt – több hitelt egyetlen hitelbe lehet összevonni a legjobb kamat elérése érdekében. * Integráció a Bitkey tárcával – közvetlenül a Bitkey felületéről lehet Bitcoint vásárolni a Strike-tól. A csapat karácsonyi meglepetéssel is készül, 2026 elején pedig hitelkeret (line of credit) és készpénzhozam funkciók érkeznek. A TWENTY ONE TŐZSDEI BEVEZETÉSE Másnap a Twenty One vállalat XXI részvényeit bevezették a New York-i tőzsdére. Jack különleges bejelentésekkel készült: * A New York-i tőzsdén ők ütötték meg a nyitó csengőt * Times Square hirdetőfelületeket kaptak 30-60 percre * CNBC interjúk készültek velük * Művészeti projektek és narancs pirulázás a Wall Streeten A Twenty One egy olyan bitcoin tartalékkezelő vállalat, amely folyamatosan bővíti bitcoin tartalékait, és Bitcoin-alapú üzletágakat épít ki, különösen a hitelezés területén. A BITCOIN MINT EGYEDÜLI SZABAD PIAC Jack szerint a Bitcoin az egyetlen maradék likviditási füstjelző, az egyetlen dolog, ami napjainkban meg tudja mondani az igazságot. Ez az egyetlen szabad piacunk. Amikor a Bitcoin árfolyama hullámzik, amikor nem tud új csúcsokat dönteni, amikor alacsonyabb szintekre esik, üzenetet küld: nincs elegendő likviditás ahhoz, hogy az Egyesült Államok elkerülje a fizetésképtelenséget. Vagy válság jön, vagy hatalmas pénznyomtatás, vagy mindkettő. A LEGNAGYOBB KOCKÁZATOK A BITCOIN SIKERE SZEMPONTJÁBÓL Jack két fő kockázatot lát: MEGSZORÍTÓ FIAT-POLITIKA Ha az amerikai kormány kijelentené: „Soha többé nem háborúzunk. Soha többé nem nyomtatunk egy dollárt sem. Visszatérünk az aranystandardra. Teljesen szabad a pénzetek használata, nincs KYC, nincs kontroll" – ez lassítaná a Bitcoin növekedését. A Bitcoin árfolyama részben a technológián, részben a fiat likviditáson múlik. Ha megállna a fiat-pénznyomtatás, a Bitcoin növekedése lelassulna. De ez egyben a teljes rendszer összeomlását jelentené, és az újrakezdéskor valószínűleg akkor is a Bitcoint választanánk. A BITCOINEREK MAGUK A Bitcoin legnagyobb erőssége és egyben legnagyobb kockázata is a közösségben rejlik. A Bitcoin emberi támogatás nélkül csupán használaton kívüli szoftver. Nem meteorit, nem gránit – csupán szöveg a papíron, matematika. A Bitcoin sorsa azon múlik, hogy mennyire vágyik az emberiség egy tisztességes, becsületes monetáris rendszerre. Ha akarjuk, megkapjuk. Satoshi megajándékozott minket vele, de rajtunk múlik, hogy akarjuk-e, védelmünkbe vesszük-e és végigvisszük-e. A bitcoinerek nem különböznek a Bitcointól. A bitcoinerek maguk a Bitcoin. Ők azok, akik futtatják, implementálják, működtetik és védelmezik a hálózatot. Bitcoinernek lenni óriási felelősség, de Jack szerint a közösség készen áll erre a kihívásra. KÖVETKEZTETÉS Jack üzenete világos: a QT véget ért. A kamatvágások folyamatban vannak. A QE (mennyiségi lazítás) hamarosan bekövetkezik. Stimulus csekkek érkeznek. Az 50 éves jelzáloghitelek bevezetése a lakhatási válság miatt szintén küszöbön áll. A kormánynak választania kell: vagy nyomtat, vagy csődöt jelent. A választás már eldőlt. A pénznyomtatás a folytatás, mert matematikailag nincs más út. És amikor ez bekövetkezik, a Bitcoin mint a legszűkösebb eszköz példátlan mértékben fel fog értékelődni. Ahogy Jack mondta: „Stay humble, stack sats" – Légy szerény és gyűjts satokat! Ez nem spekuláció, nem befektetés – ez takarékoskodás. Többet termelni, mint amennyit fogyasztunk, többet keresni, mint amennyit költünk. A különbözetet eltenni. Előtérbe helyezni a jövőbeli énünket. A jövőbeli énem azon múlik, hogy a mai énem megteszi-e azt, amit tegnap megígért magának. https://www.youtube.com/live/Nt3TeLmXKWU

Jack Mallers: Mit árul el nekünk a Bitcoin Japánról – A jen a világ fedezeti hitelezése Bevezetés Jack legfrissebb epizódjában a Bitcoin árfolyamának közelmúltbeli esését elemzi, amely szorosan kapcsolódik Japán monetáris politikájához. A Bitcoin 86 770 dolláron áll, ami 31%-os visszaesés a 126 160 dolláros csúcshoz képest, amelyet 56 nappal ezelőtt ért el. Jack hangsúlyozza, hogy bár a rövid távú árfolyammozgások nem érdeklik különösebben, a mögöttes makrogazdasági folyamatok megértése kulcsfontosságú. Twenty One Capital (XXI) Jack rögtön az epizód elején kitér a Twenty One Capital nevű vállalatára vonatkozó fontos frissítésre, amelyet a Tetherrel együtt alapított, és amelybe a SoftBank jelentős, körülbelül egymilliárd dolláros befektetést tett. A vállalat egy SPAC (Special Purpose Acquisition Company) konstrukción keresztül egyesül a Cantor Equity Partners vállalattal. A részvényesi szavazásra december 3-án kerül sor, amely az utolsó lépés a tőzsdei bevezetés előtt. Jack kiemeli, hogy a részvények többségét kiskereskedelmi befektetők birtokolják, ami szokatlan a SPAC ügyleteknél. A cél egy olyan Bitcoin részvény létrehozása, amely egyesíti a Coinbase-féle pénzáramlást és a MicroStrategy-féle Bitcoin-tartalékolási stratégiáját. A Twenty One Capital (XXI) "a Bitcoin részvény" kíván lenni – egy magas növekedésű, magas profitmarzsú, készpénzt termelő Bitcoin vállalat. Japán Központi Bank – a globális kockázat csendes bábmestere Jack részletesen kifejti Japán egyedi szerepét a globális likviditásban. Japán évtizedek óta a legolcsóbb tőkeforrás a világon, mivel a kamat szinte nulla, sőt néha negatív is volt. Ez hozta létre az úgynevezett carry trade-et: a befektetők jenben vesznek fel hitelt szinte nulla kamattal, majd ezt a pénzt kockázatos eszközökbe fektetik – amerikai részvényekbe, a Mag7 technológiai részvényekbe, Bitcoinba. Michael Saylor innovációja is ezen alapult: 0%-os kamatra hitel felvétele és Bitcoin vásárlása. Jack maga is ezt a stratégiát tervezi alkalmazni a Twenty One Capitallal. A carry trade felbomlása Amikor a jen erősödik vagy a kamatok emelkednek, ez a kereskedési stratégia felbomlik. 2024 júliusában láthattuk ennek hatását: miközben az amerikai jegybank csökkentette a kamatokat, a Japán Központi Bank emelte azokat, ami a carry trade felbomlásához és a Bitcoin árfolyamának zuhanásához vezetett. A jelenlegi helyzet hasonló: a Japán Központi Bank decemberi kamatemelésének esélye 10 nap alatt 20%-ról 80%-ra ugrott. Ez magyarázza a Bitcoin közelmúltbeli meredek esését. Az epizódban bemutatott ábra egyértelműen mutatja, hogy a Bitcoin árfolyama és a dollár-jen árfolyam szinkronban mozog – mindkettő egyszerre zuhant. A jen mint globális fedezeti hitel Jack központi tézise, hogy "a jen a világ fedezeti hitelezése". A jen kritikus szerepet játszott a globális likviditásban, és nagymértékben támogatta a kockázatos eszközöket. Amikor ez a konstrukció felbomlik, komoly következményekkel jár az eszközárakra, különösen a kockázatos eszközökre nézve. A Federal Reserve és a globális likviditás Jack rámutat a Federal Reserve kommunikációjának zavartságára: egy hónappal ezelőtt még garantált volt a decemberi kamatcsökkentés, múlt héten már nem, most pedig ismét valószínű. Mindezt anélkül, hogy érdemi új gazdasági adat érkezett volna. Donald Trump és csapata agresszívan kampányol az alacsonyabb kamatokért és lazább monetáris politikáért, mert gyengébb dollárra van szükségük. Miközben Japánnak emelnie kell a kamatokat, az Egyesült Államoknak lazítania kell. Összehangolt pénzügyi manőverezésre lesz szükség a két ország részéről, hogy minimalizálják a fájdalmat. A likviditás igazsága Jack álláspontja szerint minden eszköz esését egyszerűen a globális likviditással lehet magyarázni. A Bitcoin az első, amely jelzi ezeket a problémákat, mert ez az egyetlen valóban szabad piac – a globális igazság forrása. A Bitcoin a "likviditási füstjelző", amely korán jelez minden problémát. Ma (dec. 1-én) véget ért a mennyiségi szigorítás (QT), hamarosan várhatóan folytatódik a mennyiségi lazítás (QE). A kamatok valószínűleg csökkenni fognak. Trump már kijelölte az új amerikai jegybank-elnök személyét. A bankok lazább szabályozást kapnak, korlátlan tőkeáttételt használhatnak az államkötvényekhez, ami rengeteg hitelt és új pénzt teremt. Jack kitart amellett, hogy ebben a ciklusban a Bitcoin elérheti a 250 ezer és az egymillió dollár közötti árfolyamot. A Bitcoin azért esett 126 ezer dollárról 86 ezerre, mert a Japán Központi Bank kamatemelésre kényszerül. Ha a Bitcoin ezen az alacsony szinten marad, és nem érkezik likviditás-injekció, a részvénypiac is össze fog omlani. Jack üzenete: minden esés vételi lehetőség. Az Egyesült Államok nem engedheti meg magának, hogy az eszközárak hosszú távon essenek. Az amerikai részvénypiac olyan, mint egy piramisjáték-alapú nyugdíjrendszer az Egyesült Államok számára. Ha nem nő évente 10-15%-kal, az ország fizetésképtelenné válik, mert nem tudja kifizetni az államadósság kamatait. Az AI buborék: forradalom vagy mindkettő? A HP bejelentette, hogy a munkaerő 10%-át, mintegy 4-6 ezer alkalmazottat fog elbocsátani az AI-fejlesztésekbe való befektetés részeként. A vezérigazgató szerint ez egyedülálló lehetőség a vállalat átalakítására és versenyben maradására a következő 10-20 évben. Jack érdekes párhuzamot von: Kína felszámolta az egyetemi végzettséggel nem rendelkező, fizikai munkát végző amerikaiak munkahelyeit. Az iPhone Kínában készül, nem Amerikában. Most pedig a fehérgalléros dolgozók, az egyetemi végzettségű munkavállalók gyors ütemben veszítik el munkájukat az AI miatt, és a kormánynak biztosítania kell, hogy ez folytatódjon. Sam Altman és az állami garancia kérdése Jack élesen kritizálja Sam Altmant, az OpenAI vezetőjét, akit az "új SBF-nek" nevez (utalva Sam Bankman-Friedre, az FTX összeomlott kripto tőzsdéjének alapítójára - akiről pl. Jack Mallers és Cory Klippsten korábban is megmondta, hogy egy csaló (a ford). November 6-án Altman nyilvánosan kijelentette, hogy a kormánynak végső soron az AI biztosítójának kell lennie. November 5-én az OpenAI kormányzati garanciákat kért hatalmas infrastrukturális bővítéséhez, amely végül több mint ezer milliárd dollárba kerülhet. Jack kérdése: miért van szüksége adófizetői garanciára, ha állítólag százmilliárdokat fog keresni? A válasz egy nappal később jött: Altman tagadta, hogy állami garanciára lenne szükségük, majd azt javasolta, hogy a kormány építse és birtokolja saját AI infrastruktúráját. David Sachs és az AI állami támogatása David Sachs, az új "AI és kripto cár" a Fehér Házban, először kijelentette: nem lesz szövetségi mentőcsomag az AI számára. Ha egy vállalat megbukik, mások veszik át a helyét. Azonban két héttel később a Wall Street Journal címlapján megjelent a cikk: az AI-jal kapcsolatos befektetések az amerikai GDP-növekedés 50%-át teszik ki. Egy esetleges recesszió kockázatot jelentene. Sachs ezután kijelentette: "nem engedhetjük meg magunknak, hogy visszamenjünk." Ez gyakorlatilag állami garanciát jelent. Az amerikai kormány nem engedheti meg magának, hogy a részvénypiac essen, és nem engedheti meg magának, hogy az AI megbukjon. Az igazság a média túlzásai mögött Jack szerint a New York Times Sachs elleni támadó cikke részben igaz, részben nem. Sachs gazdagítja-e a barátait? Igen. Rossz ember ezért? Nem. Az igazság valahol középen van. Az amerikai GDP-növekedés felét az AI adatközpont-építések teszik ki. A gazdasági növekedés, amellyel Trump dicsekedik, valójában egy pici szektorból származik – a technológiai oligarchák hiperkoncentrált vagyongyarapodásából az AI területén, amelyet most állami garancia támogat. Jack ironikusan megjegyzi: "Adjatok nekem ezer milliárd dollárt, és én annyi Bitcoint veszek, hogy el se hiszitek!" Melyik utat választja a Nyugat? Jack rámutat az átlagos amerikai ember katasztrofális helyzetére. A 401(k) nyugdíjszámlákból történő kényszer-kivonások történelmi csúcson vannak. Az amerikai ingatlankikényszerítések 20%-kal magasabbak, mint tavaly. A másodlagos autóhitelek késedelme 30 éve a legrosszabb szinten van. Mike Green érdekes számítása szerint: ha ma ugyanúgy mérnénk a szegénységi küszöböt, mint 1963-ban, akkor egy négyfős családnak nem 31 ezer dolláros, hanem 130-150 ezer dolláros jövedelem kellene a "válságküszöb" eléréséhez. Ez nem a jólét szintje – ez a krízis küszöbe, amelyen már nem tud működni egy család. Black Friday és az infláció valósága A Black Friday rekord kiadásokat hozott – de ez megtévesztő. A Salesforce adatai szerint az átlagos eladási árak évről évre 7%-kal emelkedtek, miközben a rendelések mennyisége 1%-kal csökkent. A 3%-os nominális növekedés valójában csökkenés, ha a termékek 7%-kal drágábbak. Luke Groman megjegyzése: "Köszönet azoknak a kötvénytulajdonosoknak, akik 4%-os hozamú 10 éves amerikai államkötvényeket tartanak, miközben az alapvető dolgok ára 7%-kal emelkedik évente." A választás, amit meg kell hozni Jack szerint az amerikai kormánynak döntenie kell. Közelednek a 2026-os félidős választások. Trump megkapja a jegybank-elnökét. A likviditási problémák hetente felmerülnek. Két lehetőség van: Első opció – Kemény megszorítás: Továbbra is küzdenek az infláció ellen, magasan tartják a kamatokat, nem biztosítanak likviditást. A pénzügyi rendszer hanyatlani kezd, majd összeomlik. Valamilyen megszorítási program és globális újraindítás következik. Második opció – Puha csőd: Pénznyomtatással oldják meg. Megmentik az AI-t. Kiosztják a 2000 dolláros ösztönző csekkeket. Deregulálják a bankokat. A Fed a kamatokat a lehető legközelebb viszi nullához. Bevezetik az 50 éves jelzáloghitelt, ami csökkenti a havi törlesztést, de növeli az otthon teljes költségét – valószínűleg adósságban fogsz meghalni az otthonodért. Jack előrejelzése: pénzt fognak nyomtatni. Ez puha csőd inflációval. És tudod, mit? Az emberek ezt szavazzák meg. Ha Jack elnökjelöltként indulna azzal a programmal, hogy egy 10 éves szörnyű válságot éljünk át, de utána felvirágzás következik, biztos, hogy veszítene azzal szemben, aki felelőtlenül ígérget, aztán pénzt nyomat és ingyen dolgokat osztogat. Jack továbbra is hisz benne, hogy ebben a ciklusban a Bitcoin eléri a 250 ezer és az egymillió dolláros árfolyamot. Ő a makroökonómiához ért, és bullish (emelkedést vár). Strike és a Twenty One Capital hírek Michiganben most már elérhető a hitelezés. 10 ezer dolláros minimum, legfeljebb öt hitel, akár 9,5%-os kamattal. Kalifornia és Texas várhatóan még az év vége előtt elérhető lesz. A hitelkereten és a készpénzes hozam termékeken dolgoznak. Jack szerint a Strike gyors iramban válik a "Bitcoinerek bankjává" – a legjobb hely a Bitcoin pénzügyi szolgáltatásokhoz. A kamatozó készpénzszámla magyarázata Egy kérdésre válaszolva Jack tisztázza: ez NEM olyan, mint amit a BlockFi tett. A BlockFi a Bitcoin-betéteket kölcsönadta és többszörösen felhasználta. Jack ezt soha nem fogja csinálni. A Strike hitelezési üzlete túlbiztosított hiteleken alapul. Az ügyfelek a Bitcoin értékének dupláját adják fedezetként, és ennek felét vehetik fel hitelként. Ha 100 ezer dollárnyi Bitcoint adnak, 50 ezer dollárnyi hitelt vehetnek fel. Gyakorlatilag nincs kockázat, mert ha nem fizetik vissza a hitelt, ott van a fedezet. Jelenleg nagy intézmények és bankok finanszírozzák ezeket a hiteleket 5-8%-os hozamért, ami jobb, mint amit a Fed-től vagy az államkötvényekből kapnának. Most Jack az egyéni ügyfeleknek is lehetővé teszi, hogy beszálljanak ebbe az üzletbe. Ha ki akarod venni a pénzed, Jack egy bank tőkéjével helyettesíti a te pénzed, így prioritást élvezel. Amikor esőnapra van szükséged a megtakarításodból, visszakapod – nincs likviditási probléma. A Twenty One Capital részvényesi szavazás A részvényesi szavazásra december 3-án, reggel 10 órakor (amerikai idő szerint) kerül sor. Ez az utolsó lépés ahhoz, hogy a Twenty One Capital az XXI ticker szimbólum alatt tőzsdére kerülhessen. A CEP ticker az elődje, tehát a jóváhagyást követően a CEP részvényekből lesznek a XXI részvények. (Akinek van TBSZ számlája, a fordító szerint jó ötlet CEP részvényt szerezni akciósan – ez nem befektetési tanács, csak egy ötlet.) Jack nem mondhatja meg, hogyan szavazz, de tájékoztathat arról, hogy ha azt akarod, hogy az XXI tőzsdére kerüljön, akkor szavazz. A szavazás módja attól függ, hol vásároltad meg a részvényt (például Robinhood vagy más bróker). Ez egyedülálló, mert általában a SPAC ügyleteknél intézmények birtokolják a részvényeket, és így a szavazásnak nincs tétje. Itt viszont szinte teljesen lakossági befektetők vannak – ez valóban a "Bitcoin részvény, Bitcoinerek által, Bitcoinereknek" megvalósulása. Zárszó Jack üzenete világos: a Bitcoin az igazság tükre a globális likviditásról. A jelenlegi esés Japán monetáris politikájának közvetlen következménye. A kormányok folytatni fogják a pénznyomtatást, hiszen nem engedhetik meg maguknak az eszközárak tartós esését. Ebből a folyamatból a Bitcoin fog győztesként kikerülni. Jack hetente elemzi a világgazdasági eseményeket, hogy segítsen megérteni a média hazugságai mögött rejtőző igazságot. A Bitcoin az egyetlen szabad piac, amely megmutatja, mi történik valójában – és most likviditási problémákat jelez, amelyeket a kormányok hamarosan kezelni fognak. https://www.youtube.com/live/nZX0Rco7-WA

Jack Mallers legutóbbi podcastjában részletesen elemezte a Bitcoin közelmúltbeli árfolyammozgását és a mögöttes makrogazdasági okokat. Az elemzés során világossá vált, hogy a piac jelenlegi helyzetét nem a négyéves ciklus vége, hanem egy átmeneti likviditási válság jellemzi. A Jamie Dimon kontextus Az epizód egy korábbi videó lejátszásával indult Jamie Dimon, a JP Morgan elnök-vezérigazgató Bitcoin-ellenes kijelentéseivel kapcsolatban. Jack válasza világosan tükrözte álláspontját: „Mit gondoljak arról, hogy Jeffrey Epstein bankára aggódik amiatt, hogy egy elosztott, decentralizált, nyílt, nyilvános pénzt potenciálisan rossz dolgokra használhatnának? Nem igazán érdekel. Nem értem, miért érdekelne bárkit is. Ez az ember pontosan tudja, mikor használnak pénzt rossz dolgokra." A Bitcoin árfolyammozgásának megértése A Bitcoin 126 160 dolláros csúcsáról 80 000 dollár környékére esett vissza, ami 36%-os korrekciót jelentett. Jack hangsúlyozta, hogy ez korántsem szokatlan a Bitcoin történetében. A 2017-es évben, amikor a Bitcoin 1000 dollárról 20 000 dollárra emelkedett (húszszoros növekedés), számos 30-40%-os visszaesést is átélt útközben. Kulcsfontosságú piaci adatok A Rational Root adatai szerint a teljes Bitcoin készlet több mint 5%-a cserélt gazdát a novemberi zuhanás alatt. Ez rendkívül jelentős eladási nyomást jelent, különösen a 83-86 ezer dolláros árfolyamsávban. Ez a fajta kényszereladás és kapitulácó pont az, amit a piac egészséges korrekciójaként értékelnek a hosszú távú befektetők. Az implikált volatilitás tanulsága A Bitcoin implikált volatilitása meglepően alacsony maradt még a zuhanás során is. Történelmileg a nagy esések extrém magas volatilitással járnak együtt, de ezúttal ez nem következett be. Ez arra utal, hogy a piac nem várt ilyen mértékű zuhanást, és nem voltak strukturált ajánlatok a vásárlói oldalon az esés megállítására. A rövid távú befektetők kapitulációja Az egyik legfontosabb mutató a rövid távú befektetők realizált vesztesége volt. Ez a mutató majdnem elérte a 2022 novemberi, az FTX összeomlásához kapcsolódó szintet. Ez azt jelenti, hogy a "turisták" - azok, akik nem hosszú távú Bitcoin hodlerek, hanem rövid távú kereskedők - hatalmas veszteségekkel adták el pozícióikat. Jack szerint ez pontosan az, amit látni szeretnénk: „Ezek nem igazi Bitcoinerek. Ezek turisták, akik gyors nyereséget keresnek, lendületet keresnek, swing tradingel vagy napi szinten kereskednek. Ezek nem azok, akik alázatosan halmozzák a satokat. Ezek nem a hűséges Jack Mallers show hallgatók." A likviditási válság anatómiája A Bitcoin zuhanásának valódi oka nem a négyéves ciklusban vagy a "kvantum számítástechnikai" félelemben, hanem egy súlyos likviditási válságban keresendő. A helyzetet több tényező együttállása okozta: Az amerikai kormány különös szeptemberi többlete: Az amerikai kormány szeptemberben 200 milliárd dolláros kereskedelmi többletet futtatott, ami éves szinten 2 ezer milliárd dolláros többletet jelentene. Ez nyilvánvalóan nem fenntartható és valószínűleg könyvelési trükk volt a Treasury General Account (TGA) feltöltésére. A kormányzati leállás hatása: A kormányzati leállás tovább szárította a piacok likviditását, koncentrálva azt a kincstári számlán. A repo piac feszültsége: A New York-i Fed sürgős találkozót hívott össze Wall Street-i cégekkel a repo piac kulcsfontosságú hitelnyújtási mechanizmusa miatt. A Fed és a bankok küzdelme A Federal Reserve létrehozott egy állórepó-lehetőséget (Standing Repo Facility, SRF), amely lényegében szükség esetén azonnali vészhelyzeti pénznyomtatási lehetőséget jelent. A probléma az, hogy az elsődleges kereskedők nem akarják használni ezt a lehetőséget, mert az stigmát hordoz és problémák jelének tűnne. Ahogy Jack fogalmazott: „Az elsődleges kereskedők és a bankok azt mondják: 'Segíts nekünk, hogy segíthessünk neked. Nem akarjuk ezt használni, mert az megmutatná a világnak, mennyire rossz a helyzet valójában.' És a mérlegünk már most is túl szűk és túl illikvid. A Fed pedig azt mondja: kérem, kérem, kérem." A japán válság hatása A japán jen tízéves hozama és a dollár/jen árfolyam drámai emelkedése komoly problémát jelent a globális likviditás szempontjából. Japán hagyományosan a carry trade csúcsragadozója - gyakorlatilag ingyen lehet hitelt felvenni jenben, majd ezt befektetni olyan eszközökbe, amelyek hozamot termelnek, mint pl. az Nvidia, a Tesla vagy a Bitcoin. Amikor a tízéves hozam felszökik és a dollár erősödik a jennel szemben, ez kikényszeríti a carry trade felszámolását. Az embereknek el kell adniuk az amerikai eszközöket, amit jenből vásároltak. Ez rossz az eszközöknek és rossz Amerikának. Ahogy Jack kifejtette: „Ha Japán a szétesés útján halad tovább, a befektetők kénytelenek lesznek eladni a kötvényeket, a részvényeket és a Bitcoint, és az egész pénzügyi rendszer összeomlik." Az AI mint gazdasági faktor David Sacks, az amerikai kormány AI és kriptoügyi főnöke megerősítette, hogy az AI-hoz kapcsolódó befektetések a GDP-növekedés 50%-át teszik ki. A kormány egyre nyíltabban jelzi, hogy az AI-nak működnie kell, különben recesszióba kerülünk. De van egy paradoxon: ha az AI működik, a következő 1-5 évben felszámolja az összes kezdő szintű irodai állás felét, és a munkanélküliség 10-20%-ra ugorhat. Mivel az amerikai szövetségi bevételek körülbelül fele az alkalmazottaktól származik, ez veszélyezteti a kormány képességét a kamatfizetésekre. Jack konklúziója: „Nem számít, mi történik - pénzt kell nyomtatniuk, és kezdenek erről nyíltan beszélni." A mennyiségi szigorítás vége A Fed mérlegének története világosan mutatja a helyzetet. 2022-ben, amikor a Bitcoin csúcsot ért el, a Fed mérlege körülbelül 9 ezer milliárd dollár volt. Ezután közel 3 ezer milliárd dollárt töröltek le róla - a mérleg 33%-át. Ez a mennyiségi szigorítás (QT) december 1-jén véget ér. Ezután röviddel a mennyiségi lazítás (QE) folytatódik. Három kamatcsökkentés van beárazva, mielőtt új Fed-elnököt kapnánk, és Scott Bessent már azt sugallja, hogy Trump lenne a nagyszerű Fed-elnök. Ezek enyhén szólva nem Bitcoin medvepiacra utaló jelek. A Strike jövőképe Jack részletesen ismertette a Strike platformot, amit „a Bitcoinerek bankjaként" épít. A platform jelenlegi és tervezett funkciói: Már elérhető funkciók: - Közvetlen jövedelembefizetés Bitcoinba - Bitcoin adásvétele - Készpénz és Bitcoin tárolása - Számlák fizetése készpénzzel vagy Bitcoinnal - Bitcoin fedezet melletti kölcsönök Hamarosan érkező funkciók: - Hitelkeret (line of credit) - dinamikus kölcsönnyújtás a Bitcoin fedezet alapján - Készpénzhozam - 5-7-8% hozam, sokkal magasabb, mint a hagyományos bankoknál - Bitcoin fedezet melletti hitelkártya A Strike képes magasabb hozamot kínálni a készpénzre, mert Bitcoinereknek ad kölcsönt 9-11%-os kamattal, nem pedig a csőd közeli kormánynak. Ahogy Jack fogalmazott: „A Bitcoinerek megengedhetik maguknak. Miért? Mert ők a társadalom nettó termelői. Többlet cash flow-juk van, amit Bitcoinba fektetnek. A Bitcoin, a megtakarításuk átlagosan évi 50%-kal növekszik. Ez azt jelenti, hogy a nettó vagyonuk 18 havonta megduplázódik." Összegzés és tanulságok Jack Mallers elemzése világosan rámutat arra, hogy a Bitcoin jelenlegi helyzetét nem strukturális problémák, hanem átmeneti likviditási válság okozza. A makrogazdasági környezet - a QT vége, a japán válság, az AI kormányzati támogatásának szükségessége, és az elkerülhetetlen további pénznyomtatás - mind a Bitcoin hosszú távú emelkedését támasztják alá. A rövid távú befektetők kapitulációja, a rendkívül magas realizált veszteségek és a masszív elosztás mind egészséges korrekció jelei. Azok számára, akik értik a pénzügyi rendszer működését és a Bitcoin alapvető értékajánlatát, ez egy vételi lehetőség, nem pedig eladási ok. Ahogy Jack zárta a műsort: „Minden eséskor vegyél! A QT december 1-jén véget ér. Egy héten belül. A Fed mérleg csökkenésének vége. Érted, mekkora dolog ez? Pénzt kell nyomtatniuk. Nincs likviditás a pénzügyi rendszerben. Az eladósodottság szintje túl magas. A GDP-növekedéshez szükségük van az AI-ra. A pénznyomtatás szintje meg fogja haladni a COVID-szinteket. Ez egyszerű matematika." https://www.youtube.com/live/ayxk0SYLfBE

Az elmúlt évben a Bitcoin ökoszisztémát elsősorban az hajtotta, hogy egyre több vállalat kezdett bitcoint tartani tartalékeszközként. Bár a MicroStrategy (MSTR) 2020-ban úttörő szerepet vállalt ebben a trendben, más vállalatok csak lassan csatlakoztak. Egy újabb medve- és bikapiaci ciklus, valamint a FASB 2023-as jelentős számviteli frissítése után – amely a bitcoin mérlegbeli elszámolását érintette – 2024–2025-ben új vállalati hullám indult, amelyek a bitcoint tartalékeszközként fogadták el. Lyn Alden cikke ezt a trendet elemzi, és azt vizsgálja, hogy ez hasznos-e vagy káros a Bitcoin ökoszisztéma egészére nézve. Emellett a cikk kitér a bitcoin csereeszköz kontra értéktároló eszköz dilemmájára, amely közgazdaságtani szempontból gyakran vezet félreértésekhez. https://bitcoinmentor.hu/a-bitcoin-reszvenyek-es-kotvenyek-terhoditasa/ npub1a2cww4kn9wqte4ry70vyfwqyqvpswksna27rtxd8vty6c74era8sdcw83a

Adam Livingston, a "Bitcoin varázsló" éles kritikát fogalmaz meg a jelenlegi gazdasági és társadalmi rendszerről, amelyet késői stádiumú civilizációként ír le. Az adósságalapú gazdaság A videó központi üzenete, hogy minden dollár valójában valaki (általában a kormány) be nem tartott ígérete. Az egész rendszer úgy működik, hogy folyamatosan új adósságot hoznak létre a régi adósság kifizetésére - ez egy végtelen ciklus. Senki sem tulajdonol semmit Az emberek egyre inkább nem birtokolnak semmit - a házat, az autót, a diplomát mind egy bank tulajdonolja. Egyre több minden bérelt, jelzáloggal terhelt vagy részletfizetéssel vásárolt. Egyre több ember több állásban dolgozik, mégis szűkölködik. A politikusok szerepe A politikusok nem problémamegoldók, hanem csak annyira halasztják el az összeomlást, amíg a következő választási ciklusig eljutnak. Rövid távon gondolkodnak, nem oldanak meg problémákat, csak késleltetik a fenntarthatatlan, egyre növekvő adósságon alapuló rendszer összeomlását. Fő céljuk, hogy minél több adósságot halmozzanak fel, aztán persze majd a másik pártot hibáztassák. A kormány is hitelekből működik, a bankok hitelezéssel “pénzt” teremtenek, egyre nagyobb hitelekből törlesztik a korábbi hiteleket. Azt a látszatot keltik, hogy ez így kell, hogy működjön, és a mi dolgunk, hogy ezt tovább működtessük. Eszünkbe ne jusson ebből kiutat keresni! Miközben szemmel láthatóan van kiút ebből a rendszerből, és ténylegesen, önként ki lehet lépni belőle. A Bitcoin mint valódi szabadság A Bitcoin rettegést kelt minden hatalmon lévőben. A Bitcoin az egyetlen dolog, amit senki sem tud elértékteleníteni, cenzúrázni vagy elkobozni. Nem kell hozzá banki engedély, hitelpontszám vagy űrlapok kitöltése. A szabályait nem módosíthatja senki kénye kedve szerint. Nem bizalomra épül, minden eleme ellenőrizhető. Igazi lehetőség a pénzügyi szabadságra. Önrendelkezés A Bitcoin birtoklásával az ember többé nem koldul aprópénzért, nem vár újabb segélyeket, és nem játszik a rendszer megtört szabályai szerint. Végre van valamink, amit nem tudnak elértékteleníteni, nem tudnak elkobozni, és nem tudnak új szabályozásokkal kontrollálni. A Bitcoin valódi szabadságot nyújt válogatás nélkül bárki számára. És a hatalmon lévők tudják ezt. Ezért akar téged minden hatalmi struktúra - a bankoktól a bürokratákig - összezavart, rémült és meggyőzött állapotban tartani arról, hogy ez túl kockázatos. Mert ha kellően sokan rájönnek, hogy el tudnak menni, az egész játékuk darabokra hullik. Az üzenet lényege Senki sem fog megmenteni. A rendszert pontosan úgy tervezték, hogy épp elég kényelmes legyen ahhoz, hogy ne lázadj, de elég szegény maradj ahhoz, hogy ne tudj könnyedén távozni. De van választásod: ki tudsz lépni, abbahagyhatod a játékukat. El tudod dönteni, hogy az időd, a pénzed, az életed többet ér, mint a végtelen szorongás és az állandó adósság. Ha úgy döntesz, a Bitcoin gyűjtögetése lehet a saját függetlenségi nyilatkozatod. Többet érdemelsz, mint hogy a bohóc, megélhetési politikusok által működtetett rendszer hörcsögkerekén futkározz egy életen át. Lépj ki, ébredj fel, és hagyd, hogy a fenntarthatatlan, adósság alapú rendszer nélküled rothadjon tovább!

Mi van, ha a gazdasági válságok oka nem a tőkehiány, hanem a rossz, manipulálható pénz? Az osztrák közgazdaságtan a gazdaságot az emberek egyéni döntései felől közelíti meg, és hisz abban, hogy a piac szabad működése a legjobb út a jóléthez. Elutasítja a bonyolult matematikai modelleket, ehelyett azt vallja, hogy az egyéni választások spontán rendet hoznak létre, ha az állam nem avatkozik be. Az egészséges pénz, azaz a stabil és értékálló valuta a kulcsa annak, hogy a gazdaság ne csússzon válságba az infláció vagy a rossz döntések miatt. * Az osztrák közgazdaságtan alapjai * A szabad piac ereje * Egészséges pénz és időpreferencia * A keynesi fordulat és hatása * Miért káros az állami beavatkozás? * A Cantillon-hatás: az igazságtalanság elve * A piac mint felfedezési folyamat * A tervgazdaság kudarca * Bitcoin: a szabad piac egészséges pénze * Összegzés https://bitcoinmentor.hu/bitcoin-a-szabad-piac-egeszseges-penze/